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        技术优势顺应十二五污水处理产业发展趋势。1)十二五城镇污水处理厂排放标准将由二级提高到一级B，部分地区甚至需达到一级A以上；北方等缺水城市再生水回用率需达到40%以上。2)公司拥有MBR膜技术，较传统污水处理出水水质高，顺应十二五污水处理产业发展的需求。3)我们预计这将带来MBR膜系统约400亿的市场空间。

        拥有膜技术一体化产业链，利润率优于同行。1)公司通过上市融资建成年产200万平米的超微滤膜生产线，不仅新增公司利润贡献点；同时自产膜的低成本也提升了公司膜组器、污水处理整体解决方案等业务的毛利水平。2)公司超募18.79亿元，为后续持续扩张提供资金保障。

        以合资公司为平台快速实现异地扩张。公司已在云南、江苏、湖南分别布点与地方政府合资成立地域型水务发展平台。考虑到公司仍有超募资金近9亿元尚未使用，我们预计布点仍将继续。中长期内，公司将通过自身的膜产品生产+分享合资公司盈利两方面来奠定长期增长空间。